Die Geldschwemme und was real dahinter steckt

Viele kritisieren, aus dem Nichts geschaffenes Geld habe zu einer gefährlichen Geldschwemme geführt. Doch mit diesen Schlagwörtern wird das wahre Problem bloss verschleiert.
Tatsächlich ist an unserem Geldsystem nicht nur etwas faul, sondern ziemlich vieles: Wir haben neuerdings Negativzinsen, eine grassierende Verschuldung von Staaten, Haushalte und Unternehmen, die Bilanzsummen der Zentralbanken werden immer gigantischer usw.
Kein Wunder sind Geldpolitik und Geldverfassung ins Zentrum der wirtschaftspolitischen Debatte gerückt. Doch leider wird diese Auseinandersetzung von zwei Gruppen dominiert, die von modernem Kapitalismus wenig bis nichts verstehen – nennen wir sie die Rechtsgelehrten und die Numismatiker.

Geschäftsbanken schaffen 80 Prozent der Geldmenge

Die Numismatiker glauben immer noch, dass sich das Geld aus dem Münzgeld heraus entwickelt habe und sehen das Übel darin, dass modernes Geld nicht mehr mit Gold unterlegt ist. Die Rechtsgelehrten haben in der (Schweizer) Verfassung gelesen, dass der Bund das Monopol der Geldschöpfung hat und sie haben der Geldmengenstatistik der Nationalbank entnommen, dass weit über 80 Prozent dessen, was dort als Geldmenge M 1 definiert ist, von Geschäftsbanken geschaffen worden ist, bzw. auf deren Girokonten liegt. Diesen verfassungswidrigen Zustand wollen sie mit der «Vollgeldinitiative» beheben. Auf, dass wieder Ordnung einkehre.

Geldschöpfung hat realen Hintergrund

Beide Gruppen – Numismatiker und Rechtsgelehrte – argumentieren mit denselben Schlagwörtern wie «Geldschöpfung aus dem Nichts», «Fiat-Geld» oder «Geldschwemme». Ihre Lösungsvorschläge leiden darunter, dass ihre Analyse die realwirtschaftlichen Hintergründe der Geldschöpfung ausklammert.
Hier das Wichtigste in Kürze: Der Motor des Kapitalismus ist die Verschuldung. Und zwar durch die Belehnung von neu geschaffenem Realkapital wie Häuser, Maschinen, Strassen usw. Dieses soll dann (hoffentlich), den nötigen Ertrag abwerfen, der für das Verzinsen der Schulden nötig ist.
Das rechtliche Korrelat dazu sind Guthaben und Schulden. Diese kann man nach der Qualität des Schuldners und nach der Fristigkeit unterscheiden. Sofort fällige Forderungen gegenüber sehr guten Schuldnern (Geschäfts- und Notenbanken) werden als Geld definiert. Im Prinzip hat jede Forderung das Potential zum Geld.
Warum garantieren Nationalbanken für so viele Schulden?
Dazu ein Beispiel: Wenn eine Bank Staatsobligationen an die Zentralbank, verkauft, entsteht Geld. Dieses Geld entsteht aber nicht aus dem Nichts, sondern durch den Umtausch von langfristigen gegen kurzfristige Forderungen (gegenüber einer Notenbank). Letztlich werden bloss bestehende Schuldverhältnisse insofern neu geregelt, als sich die Zentralbank als Gläubiger und Schuldner dazwischen schiebt. Das kann die Notenbank auch nicht eigenmächtig tun, sondern sie braucht einen Verkäufer (in diesem Beispiel eine Bank).
Die Frage ist also nicht, warum die Zentralbanken so viel Geld schöpfen, sondern warum es so viele Schuldverhältnisse gibt, bei denen sie als Garanten auftreten müssen. Für die Numismatiker und Rechtsgelehrten stellt sich diese Frage nicht, denn bei Ihnen ist das Geld ja aus dem Nichts entstanden – und dort gibt es bekanntlich nichts zu sehen.
Gewinnen stehen Schulden gegenüber
Dabei lässt sich die Antwort – oder zumindest der wichtigste Teil davon – sich ohne allzu grosse Mühe aus den Statistiken ablesen: Der grosse Treiber der Verschuldung sind die seit etwa 20 Jahren auftretenden chronischen Nettofinanzierungsüberschüsse des Unternehmenssektors. Das sind die Gewinne nach Steuern, Dividenden und realen Investitionen. Im EU-Raum etwa beliefen sich diese allein in den letzten fünf Jahren auf rund 1’200 Milliarden Euro. Zusammen mit den rund 1’400 Milliarden Ersparnissen der (reichen) Haushalte sind so neue Forderungen im Umfang von etwa 2’600 Milliarden Euro entstanden. Dafür braucht es natürlich auch einen Schuldner – den Staat. Der hat laut Statistik im erwähnten Zeitraum rund 2’500 Milliarden zusätzliche Schulden gemacht.

Unternehmen sind nicht mehr auf Spargelder angewiesen

Dazu muss man wissen, dass in einer normalen Lehrbuch-Wirtschaft die Privathaushalte sparen und damit die Investitionen der Unternehmen und des Staates finanzieren (oder zumindest einen Teil davon). Von dieser Normalität haben wir uns in dreifacher Weise entfernt:
Erstens braucht die moderne Dienstleistungswirtschaft immer weniger Investitionen.
Zweitens erzielen die Unternehmen dank Monopolpreisen, Dumpinglöhnen und Steuertricks neuerdings beträchtliche, chronische Überschüsse.
Drittens werden die Einkommen der Haushalte immer ungleicher verteilt. Unter dem Stich läuft das darauf hinaus, dass der Wirtschaftskreislauf nur noch aufrecht erhalten werden kann, indem der Staat den Konsum der (ärmeren) Haushalte mit immer neuen Schulden finanziert. (Genaueres kann man hier und hier nachlesen).

Für den Finanzsektor (die Banken und die Zentralbanken) ist das natürlich fatal. Statt wie einst solide Investitionen muss er heute laufenden Konsum finanzieren. Statt mit Sachwerten muss er seine Ausleihungen mit Zahlungsversprechen von Staaten «absichern». Und weil immer mehr Staaten ihre Glaubwürdigkeit verlieren, müssen die entsprechenden Forderungen in Geld umgewandelt werden, und zwar möglichst bevor das ganze Kartenhaus der Kredite zusammenbricht.

Soviel zu den realen Hintergründen der «Geldschwemme». Wer sich dennoch für den Streit zwischen den Numismatikern und Rechtgelehrten interessiert, kann sich hier informieren, oder das neue Buch von Mathias Binswanger «Geld aus dem Nichts» lesen.
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