Grosses Wett-Casino auch bei Wechselkursen

Unser Bankwesen sollte eigentlich das reibungslose Zahlungs- und Kreditgeschäft von Konteninhabern und Unternehmen gewährleisten und Vermögen verwalten. Doch die Finanzindustrie hat die Finanzwelt in ein gigantisches Casino verwandelt, wo Milliarden-Gewinne locken. Man zockt und bereichert sich schamlos auf Kosten anderer – ohne Nutzen für die Volkswirtschaft. Wenn es schief geht: siehe Credit Suisse.

Das ganze Wettgeschäft ist wenig transparent. Die Börsensendungen und die Wirtschaftsseiten von Zeitungen informieren selten im Klartext darüber.

Infosperber versucht, den Schleier etwas zu lüften. In einem ersten Teil deckten wir auf, dass die unregulierten Schattenbanken weltweit fast die Hälfte sämtlicher Finanzanlagen verwalten. Im zweiten Teil erklärten wir Wettgeschäfte mit Derivaten wie CDS. Heute geht es um gigantische Spekulationen mit Währungen – ohne Nutzen für die Volkswirtschaft.

Wetten mit dem 200-Fachen des Einsatzes

Wettgeschäfte grössten Ausmasses gibt es auch mit Währungen. Entsprechend hat sich der Devisenhandel aufgebläht. 1995 lag der tägliche Umsatz noch bei 1,3 Billionen Dollar, 2019 bei 5 Billionen Dollar pro Tag. Heute erreicht der Umsatz nach Angaben der IG Bank 6,6 Billionen Dollar pro Tag. 

Heute würden die Devisengeschäfte etwa einer einzigen Woche genügen, um den jährlichen weltweiten Kauf und Verkauf aller Güter und Dienstleistungen abzuwickeln, sagt Finanzprofessor Marc Chesney: «Während der restlichen 51 Wochen dient das Volumen des Devisenhandels einer stark übertriebenen Spekulation und macht den nützlichen Devisenmarkt ineffizient und intransparent.» Die aufgeblasenen Wettgeschäfte hätten sich von der Realwirtschaft weitgehend abgekoppelt.

Auch im Devisenhandel gibt es Swaps (Austausch). Man kauft (oder verkauft) auf einen zukünftigen Termin ausländische Währungen (Devisen) in der Erwartung, dass ihr Wechselkurs steigt (sinkt) und sie mit Gewinn wieder verkauft (zurückgekauft) werden können.

In der Fachsprache redet man von Forex Trading. «Forex» steht für Foreign Exchange, also Fremdwährung.

Spekulieren mit Hebelwirkung

Dank einer Leverage, zu Deutsch Hebel, kann man beim Devisenhandel mit dem Einsatz von wenig Geld enorm hohe Gewinne erzielen, aber auch Verluste erleiden. Um von einem Hebel von beispielsweise 1:200 zu profitieren, leiht einem der Forex-Händler 200-mal so viel Kapital wie man selbst einsetzt.

Wer beispielsweise 5000 Euro investieren möchte, kann damit dank des Hebels 1’000’000 Euro kaufen oder verkaufen. Die 5000 Euro sind für den Händler oder Broker nur eine Sicherheitsleistung. In diesem Fall eine von 0,5 Prozent.

Der Hebel führt dazu, dass der Spekulant – in unserem Beispiel – das 200-Fache seines eigenen Kapitals an Fremdwährungen kaufen oder verkaufen kann. Falls man beispielsweise mit Schweizer Franken auf Termin Euros kauft und der Franken sich in der Zwischenzeit um 2 Prozent aufwertet, dann ist der Gewinn der eingesetzten 5000 Franken bei einem Hebel von 1:200 nicht 2 Prozent, sondern 400 Prozent. Beim Verkauf der Euros erhält man dann 20’000 Franken zurück (2 Prozent von einer Million) und hat 15’000 Franken gewonnen – bei einem Einsatz von nur 5000 Franken. 

Falls sich der Franken in der Zwischenzeit entgegen der Erwartung um 2 Prozent abwertet, beträgt der Verlust ebenfalls nicht 2, sondern 400 Prozent: Der Einsatz von 5000 Franken führt zu einem Verlust von 25’000 Franken.

Oft wird mit deutlich grösseren Summen, wie Hunderten Millionen Franken, gewettet – jeweils mit einem grossen Hebel.

«Man muss festhalten, dass es sich nicht um ein Investment handelt, sondern um eine Spekulation», hält «Börse am Sonntag» fest: «Sowohl Gewinne im Bereich von mehreren 100 Prozent pro Tag oder pro Woche sind möglich als auch der jederzeitige Totalverlust.»

Optionen mit «unlimitierten Gewinnmöglichkeiten»

Wer mit Währungen spekuliert, kauft meistens Optionen oder Futures. Es sind Termingeschäfte, die auf einen späteren Zeitpunkt abgeschlossen werden. Sie gehören zur Gruppe der «Derivate», weil ihr Wert sich von Wechselkurs einer Währung ableitet. Man kann Optionen und Futures als handelbare Wertpapiere jederzeit an der Börse oder ausserhalb der Börse (over the counter OTC) verkaufen und kaufen. Ihr aktueller Wert hängt jeweils vom Wechselkurs der entsprechenden Währung ab.

Auch kleinere Banken wie die Zuger Kantonalbank bieten Devisen-Optionen mit «unlimitierten Gewinnmöglichkeiten» an. Der mögliche Verlust beschränkt sich bei den Optionen auf den eingesetzten Betrag. Denn Devisen-Optionen geben dem Käufer das Recht (aber nicht die Pflicht), an einem bestimmten Zeitpunkt eine bestimmte Menge Fremdwährungen zu einem festgelegten Preis zu kaufen (Call-Option) oder zu verkaufen (Put-Option).

In Gegensatz dazu hat man beim Kauf von Futures auch die Pflicht, an einem bestimmten Zeitpunkt eine bestimmte Menge Fremdwährungen zu einem festgelegten Preis zu kaufen.

Um die Spekulationsmöglichkeiten zu vergrössern, gibt es auch Optionen auf Futures (statt direkt auf Währungen), auch «Derivat im Derivat» genannt.

Bei all diesen Derivaten können Spekulanten den oben beschriebenen «Leverage»- oder Hebeleffekt nutzen.

Der Abschluss einer Option kann in der Realwirtschaft nützlich sein: Bei einem Geschäft, das in Dollar vereinbart, aber erst später nach erfolgter Lieferung bezahlt wird, kann man das Risiko, das sich der Dollar bis zum Bezahltermin aufwertet, mit einer Option auf den Dollar absichern. Man kann damit sicher sein, für den Dollar am Zahlungstag in Franken nicht mehr bezahlen zu müssen.

Doch die allermeisten Devisen-Optionen sichern heute keine Geschäfte in Fremdwährungen ab. Hedge Funds, Beteiligungsgesellschaften wie BlackRock oder Vanguard kaufen Devisen-Optionen, um zu wetten, dass eine Währung sträker oder schwächer wird. Mit kleinsten Kursschwankungen und gehebelten Einsätzen lassen sich innerhalb kurzer Zeit gute Geschäfte machen. 

Für die Realwirtschaft sind diese Spekulationen mit Optionen ohne Nutzen, können aber ganze Volkswirtschaften ins Schwanken bringen. 

Wenn grosse Hedge-Funds oder Vermögensverwalter wie BlackRock, Vanguard oder Carlyle Groupe (in den Medien = «die Märkte») auf die Abwertung einer Währung wetten, können sie die Wechselkurse sogar selber beeinflussen beziehungsweise manipulieren. Es heisst dann, «die Märkte» hätten das Vertrauen in diese oder jene Währung verloren. Am ehesten betroffen sind Währungen verschuldeter Länder in Südamerika, Afrika oder Asien. Fallen solche Währungen in den Keller – mit allen Konsequenzen für die dortige Armut –, machen diese Hedge-Funds fette Gewinne.

Die Milliardenwetten auf Fremdwährungen werden nirgends verbucht. Akteure und Volumen bleiben in den allermeisten Fällen im Dunkeln.

Im Jahr 2014 vermerkte die Frankfurter Allgemeine: 

«Immer neue Länder geraten mit ihren Währungen in den Abwärtsstrudel. Nach der Rupie und der Lira stürzen sich die Anleger nun auf Ungarns Forint und Polens Zloty. Die Jagd auf den immer neuesten Schwächekandidaten stimmt nachdenklich.»

Bekannt wurde der «Black Wednesday» in Grossbritannien. Im Jahr 1992 wetteten Hedge-Fund-Manager wie George Soros darauf, dass das Pfund früher oder später deutlich an Wert verlieren würde. Sie liehen sich deshalb mehrere Milliarden Pfund bei britischen Banken und kauften damit D-Mark und französische Francs. «Die Märkte» vertrauten dem Pfund nicht. Das Pfund fiel innerhalb von fünf Wochen um fast 15 Prozent gegenüber der D-Mark, wodurch George Soros mehr als eine Milliarde Dollar für seinen Hedge-Fonds verdiente.

Schliesslich sah sich die Bank of England genötigt, ihren Leitzins an einem Tag von 10 auf 15 Prozent zu erhöhen.

Abhilfe gegen dieses Zocken brächte eine Mikrosteuer auf allen elelektronischen Transaktionen, also auch auf Wechselkursgeschäften.